来源：环保新课堂
众所周知，环境治理保护在中国当下的重要性是在日益突显，原本坚守环保行业的企业似乎迎来了希望的曙光，但近两年环保行业整体的盈利能力和市场估值却都在不断走低，大部分企业似乎都无法享受到环保大浪潮带来的市场盛宴，这不禁动摇了企业和市场的信心。
乐观形势却换来行业悲情
很长一段时间，我国的环保产业是伴随着制造业和基建共生成长，行业真正迎来大发展是进入21世纪，投资体量迅速增加，至“十二五”末期，十五年间全国环境污染治理投资已达到8000亿，较2000年提高了8倍之多，目前“污染防治”已成为三大攻坚战之一，是国家关注的“千年大计”。但是2017年，却是环保行业争议非常大的一年。一方面，环保重视程度不断上升到新高度，政策利好频出，“绿水青山就是金山银山”观念深入人心，禁止洋垃圾进口、中央环保督查、重点流域水污染防治、全国土壤详查、京津冀及周边地区秋冬季大气污染攻坚战等，一系列重大事件将环保与人民的生活紧密连接，环保行业似乎迎来高速发展的新阶段。
但另一方面，从资本市场角度来看，2017年环保上市公司的股价表现是不尽如人意的；而从企业经营层面来看，虽然订单不断向龙头白马集中，但整体的业绩表现都较预期低了不少；尤其是小市值公司在日趋激烈的市场竞争中举步维艰，订单获取、业绩释放均承受较大压力，市场给予板块的估值也在不断下滑。究其原因，首位当归于行业竞争格局的恶化。
国央企进入引发竞争恶化
行业竞争格局恶化是环保板块估值中枢下移的核心原因。从2016年开始，随着生态类PPP项目的推广，建筑类央企国企开始承接生态类PPP项目，成为环保公司的主要竞争对手。而且它们以非市场化的资金成本优势和政府资源对接能力优势，侵蚀了很多环保公司的订单，其中典型做法是国央企利用明股实债能进行项目收益担保的能力，使得金融企业给予其更低利率贷款，因此民营企业在和央企、国企去竞争项目时完全丧失了竞争力。国企央企强势进入环保领域，压缩民企环保公司生存空间，导致行业竞争激烈程度加剧，低价竞标现象层出不穷，整个行业竞争格局恶化，环保民企市场份额降低，项目利润率持续下滑。
再加上利率上行和资金成本抬升，整个环保行业进入了低迷期。好在近期一系列举措出台后，属于环保企业的市场蛋糕正在逐步回到他们自己手里。
把合理性归还环保行业
政策频发改善行业竞争格局，环保板块投资价值正在回归。2017年以来，政府PPP相关政策频发，如23号文对延续50号文、92号文、192号文的文件精神，从融资角度遏制无序PPP的发展，要求国有金融机构不能对PPP资本金提供债务性资金，对于未按规定充分披露的PPP项目，禁止提供融资。
在明令央企国企降杠杆和明确鼓励民企参与PPP背景下，国央企项目承接意愿和动力减弱。目前建筑类企业2017年四季度新签订单增速已呈现明显下降趋势。另外，央行降准也有对冲银行“紧信用”之意，给予市场利率有下行预期的信号。
